Stellantisin Q2 2026: kasvu jatkuu, katteet ohjaavat tunnelmaa

Osakkeet painuivat heti sen jälkeen, kun luvut julkistettiin. Kyse ei ollut siitä, että yhtiö olisi muuttunut tappiolliseksi, vaan siitä, että elpyminen oli pehmeämpi kuin monet olivat toivoneet. Stellantis kirjasi selkeän paluun voitollisuuteen vuoden 2026 toisella neljänneksellä, mutta ohuet liiketulosmarginaalit ja Wall Streetin tavoitteiden alittaminen vaimensivat juhlintaa.

Kun Pohjois-Amerikka alkoi kirimään

Nettoliikevaihto kasvoi 43,5 miljardiin euroon eli 13 prosenttia enemmän kuin vuotta aiemmin samaisella neljänneksellä. Nettovoitto kääntyi takaisin 293 miljoonaan euroon, kun Q2 2025 oli ollut peräti 1,87 miljardin euron tappio. Oikaistu liiketulos nousi 263 prosenttia 773 miljoonaan euroon, mutta AOI-marginaali on silti vaatimaton 1,8 prosenttia, kun se vuotta aiemmin oli 0,6 prosenttia. Toimitukset olivat noin 1,597 miljoonaa ajoneuvoa, noin 10 prosenttia enemmän vuoden takaisesta. Kun mukaan lasketaan myös yhteisyritykset, toimituksia kertyi yhteensä 1,603 miljoonaa.

Varsinainen tarina on alueellinen. Pohjois-Amerikka veti elpymistä. Yhdistetyt toimitukset kasvoivat siellä 38 prosenttia, mikä siirsi alueen nettoliikevaihtoa 32 prosenttia ylöspäin ja käänsi oikaistun liiketuloksen 440 miljoonan euron tappiosta 284 miljoonan euron voitoksi. Mitkä mallit nostivat lukemia? Hyötyajoneuvot ja kuormuriautojen mallistot, kuten Jeep Grand Wagoneer, vanheneva Dodge Durango, äskettäin uudistettu Chrysler Pacifica sekä Ram 1500. Päivittyneet voimansiirrot, elvytetyt korkeatehoiset V8-moottorit ja laajentunut hybriditarjonta vauhdittivat kysyntää. Ram yksin kasvatti volyymiä neljänneksellä noin 11 prosenttia.

Eurooppa kertoo toisenlaisen tarinan. Laajentuneessa Euroopassa toimitukset kasvoivat 5 prosenttia eli 7 prosenttia, jos mukaan lasketaan Leapmotorin volyymit, mutta nettoliikevaihto pysyi käytännössä ennallaan kovan hinnoittelupaineen vuoksi. Ryhmän ainoa alue, joka yltää negatiiviseen oikaistun liiketuloksen marginaaliin. Yhtiö nojaa siihen, että sen Kiina-kumppanuus auttaa kääntämään tilanteen. Espanjassa, erityisesti Zaragozan tehtaassa, kasvaa keskitetyksi kohteeksi paikallistetut ja aiempaa edullisemmat sähkömallit yhteistyökumppani Leapmotorin mallistosta.

Muualla Etelä-Amerikka toi 6 prosentin liikevaihdon kasvun ja vahvan AOI-marginaalin, lähellä 9,3 prosenttia. Lähi-idässä ja Afrikassa liikevaihto supistui 8 prosenttia, mutta AOI-marginaali oli vahva, 12,8 prosenttia. Aasia ja Tyynenmeren alueella kehitys oli myös lupaavaa sekä liikevaihdon että marginaalien osalta, mikä nousi esiin yhtiön tulospuhelussa.

Mitä johto näkee edessä? Yhtiö toisti koko vuoden ohjeistuksensa ja kertoo olevansa luottavainen viisivuotisen strategisen suunnitelman toteutukseen. Käännös ei kuitenkaan tapahdu hetkessä. Ennusteet viittaavat yksinumeroiseen puoliväliin jäävään nettoliikevaihdon kasvuun sekä oikaistun liiketuloksen marginaaleihin, jotka ovat vuositasolla yksinumeroisen pienen kasvun luokkaa. Johto arvioi nyt tullituulien rasitteeksi koko vuodelle 1,0 ja 1,2 miljardin euron välisen summan ja aikoo kohdentaa tutkimukseen ja kehitykseen sekä investointeihin yhteensä noin 6,5–7,0 prosenttia nettoliikevaihdosta.

Luvut kertovat osan tarinasta. Loput liittyvät operatiiviseen tekemiseen: Euroopan mallijakauman muuttamiseen, marginaalien kiristämiseen siellä missä hinnoittelu ei kanna ja kumppanuuksien kasvattamiseen, jotta kohtuuhintainen sähköistyminen saadaan toimitukseen. Pystyykö Stellantis muuttamaan Pohjois-Amerikan elpymisen globaaliksi, kestävällä pohjalla toimivaksi voitontekokoneeksi? Tällä hetkellä konserni on saanut verenvuodon tyrehtymään, mutta tasainen taloudellinen terveys on edelleen työn alla.